датские закладные
Feb. 5th, 2015 06:47 pm![[personal profile]](https://www.dreamwidth.org/img/silk/identity/user.png){kind=small}
mi_bhttp://www.bloomberg.com/news/articles/2015-02-05/mortgage-banks-to-meet-with-danish-government-on-negative-rates
Одни датские банки ругаются на другие, что те собираются выдавать кредиты на недвижимость под отрицательные проценты. Финансируют эти кредиты банки через выпуск обеспеченных закладными облигаций, а облигации эти продаются по довольно заметно отрицательной доходности.
Веселая жизнь получится у датчан - если не хватает денег на жизнь, можно будет прикупить дом побольше и жить на отрицательные проценты по кредиту :)
Думаю, дальше будет еще ниже: как и швейцарцы, свою привязку к евро датчане не удержат. В ожидании ревальвации датские инвесторы переключаются из евро в кроны, этим увеличивая давление на привязку. А греки обеспечат достаточный приток веселых новостей до лета, чтобы и остальные из евро прятались кто куда.
Одни датские банки ругаются на другие, что те собираются выдавать кредиты на недвижимость под отрицательные проценты. Финансируют эти кредиты банки через выпуск обеспеченных закладными облигаций, а облигации эти продаются по довольно заметно отрицательной доходности.
Веселая жизнь получится у датчан - если не хватает денег на жизнь, можно будет прикупить дом побольше и жить на отрицательные проценты по кредиту :)
Думаю, дальше будет еще ниже: как и швейцарцы, свою привязку к евро датчане не удержат. В ожидании ревальвации датские инвесторы переключаются из евро в кроны, этим увеличивая давление на привязку. А греки обеспечат достаточный приток веселых новостей до лета, чтобы и остальные из евро прятались кто куда.
![[identity profile]](https://www.dreamwidth.org/img/silk/identity/openid.png){kind=small}
no subject
Date: 2015-02-05 06:58 pm (UTC)Вот интересно, тот же Хайнлайн, который все что можно, промоделировал, вроде как даже не пытался описать дефляционный мир...
no subject
Date: 2015-02-05 07:24 pm (UTC)no subject
Date: 2015-02-05 08:07 pm (UTC)no subject
Date: 2015-02-05 08:17 pm (UTC)no subject
Date: 2015-04-04 09:27 pm (UTC)no subject
Date: 2015-02-06 11:19 am (UTC)Получается Wörgl Experiment. Ну, посмотрим, чем это кончится в общеевропейских масщтабах.
no subject
Date: 2015-02-07 11:48 am (UTC)no subject
Date: 2015-02-07 12:41 pm (UTC)no subject
Date: 2015-02-07 11:50 am (UTC)no subject
Date: 2015-02-07 04:12 pm (UTC)Более крупный размер проблемы -- у швейцарских корпоратов, которые больше не могут занять во франке из-за негативных ставок и вынуждены фондироваться, например, в падающем евро. Новые схемы усложняют им жизнь и добавляют рисков.
no subject
Date: 2015-02-07 05:56 pm (UTC)То же и с швейцарскими корпорациями - низкие ставки финансирование только облегчает. Проблемы им отмена потолка создала, конечно, но не в этом
no subject
Date: 2015-02-07 08:14 pm (UTC)no subject
Date: 2015-02-07 08:22 pm (UTC)no subject
Date: 2015-02-07 09:06 pm (UTC)Трудности размещения -- организационные, если покупателей на порядка 1/5й от объема выпуска, то выпуск "некоторого количества" в франке организовывать невыгодно.
Там даже можно заработать, размещаться в евро, прибыли получать с большого рынка США - в долларах. Но для казначейств корпоратов -- это все головная боль, а не opportunity.
no subject
Date: 2015-02-12 10:29 am (UTC)Сегодня Датский ЦБ отказался продавать treasury bills и собственно, отменил аукцион. Нового госдолга уже месяц не выпускают.
BNP пишет, что 2/3 датских бондов покрытых ипотекой истекают в срок до 5 лет, так что пенсионным фондам они подходят плохо.
no subject
Date: 2015-02-12 04:32 pm (UTC)Про пенсионные фонды не фантазируй:) они держат почти половину выпущенных covered bonds в Дании и даже обязательства дисконтируют, отчасти, по их доходности.
no subject
Date: 2015-02-12 08:19 pm (UTC)А я, вот, конкретно смотрю на UK forward curve (bootstrapped from AA-rated instruments) и UK OIS (Банк Англии начал публиковать) -- все нормально с дисконтированием в фунте стерлинга.
Разве все так плохо с валютными рисками у датских инвесторов, чтобы делать хотя бы среднесрочный liability match в фунте и долларе. Или там пенсионные фонды Германскими бундами запаслись и рассказали Банку Дании что будет без привязки?
no subject
Date: 2015-02-12 09:42 pm (UTC)в каком смысле у них плохо с валютными рисками? как ты себе представояешь liability match в непривязанных валютах? ведт никакого источника домашней дюрации, кроме тех же гособлигаций, которых на все фонды и близко не хватит, нет.
Запасались они облигациями в евро давно, а объяснял на этой неделе, как раз регулятор им, что не надо бежать в крону всем вместе ;)
no subject
Date: 2015-02-13 10:53 am (UTC)В любом случае, нужно настраиваться на то, что вкладываться придется в облигации в разных валютах, привязка или нет.
Регулятор, если на то пошло, может поработать над отменой кроны и переходу на евро.
Просто работа с liabilities в кроне -- выглядит построением плотины поперек течения. Это означает построение закрытой экономики, где внутренние инвесторы вкладываются во внутренний инструмент, финансируют внутреннюю активность (датскую ипотеку), и получают доход/пенсии в своей валюте (кроне).
Теперь, постановка задачи: денег у них больше, чем внутренних активов. Значит неизбежно придется вкладываться во внешние активы или обесценивать крону, что одно и то же (вкладываться во внешние активы, если крона растет -- это тоже самое обесценение).
Потому что даже если датские пенсионеры хорошо наработали -- в закрытой экономике, это негде/не в чем сохранить при всем желании.
no subject
Date: 2015-02-13 11:17 pm (UTC)вопрос правильного устройства пенсионных обязательств интересный, но он гораздо шире. Инвестировать в облигации сейчас вообще не лучшее время, так что вопрос, как обеспечить некоторые гарантии пенсионерам, но при этом инвестровать и в акции и в проекты итп. Они сейчас пытаются это менять, и несколько фондов переделали, но дело небыстрое, потому что пенсионеры должны согласиться на меньшую надежность.